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玉米利空因素远没有消化 转折时机或在11月份前后

时间:2019-08-16

13: 08: 29猜这笔钱

5月29日大连玉米指数形成季节性高位(2,035元/吨),呈缓慢下行趋势。

目前,市场上存在一些看涨因素。例如,传闻中的拍卖不会被暂停;目前,拍卖底价相对较高,夏季淀粉消费季节是否叠加将导致价格上涨;玉米生长期仍存在不确定性。

然而,看跌因素仍将在相当长的时间内主导市场。其中:根据计划,政策粮食拍卖将持续到9月底,目前的拍卖粮食来源将开始流入现货市场;现在,已有875,000吨的注册仓单,期货溢价和1909份合约的大额仓单。这是一个很大的考验; 9月之后,玉米进入收获期,一次性供应特征使得供需关系变得非常宽松。

因此,我们推测负面因素远未被消化,这种转变的时间估计在11月左右。

短期内有很多因素,中期供应仍将主导市场

天气和害虫对玉米产量的影响。据报道,今年将有40天的天空,这是对夏季作物生长的严重挑战。此外,一些研究机构表示,在今年下半年,华北地区感染草地夜蛾的玉米田将有133万公顷(占4153万公顷的3.2%)。但是,可以浇灌高温,害虫可以洒杀虫剂。因此,短期可能引起市场担忧,但在8月底和9月初,玉米产量基本完成,预计将保持去年同期的产量水平。

夏季的旺季引发了淀粉价格的逐步上涨。目前,淀粉生产全面亏损,开工率处于65.5%的低水平。由于阅兵的环保,开工率将保持在较低水平。与此同时,8月份的高温季节即将到来,再加上中秋节国庆节的放养,夏季消费的概率将会增加。然而,较高的行业库存将限制价格的反弹。

在饲料需求方面,由于非洲猪瘟在中国南方的蔓延,今年饲料需求没有改善。根据布雷克数据,6月份猪肉库存下降5.1%,同比下降25.7%。因此,在库存和需求不能立即升级,只有淀粉季节,玉米上涨难以为继。然而,从更长远的角度来看,由于生猪价格上涨,预计生猪和饲料需求将在年底复苏,推动玉米市场上行。

临时存储库存的演变及其对市场的影响

今年的临时商店拍卖于5月底开始,每年投资400万吨,直到9月底。通过这种方式,市场在两个方面发生了变化:第一,它扭转了市场之前?摹奥躺突粕本置妫⑶壹鄹癯鱿帜孀S捎谡吡甘车母稍ぃ└鸾ケ涞盟缮ⅰF浯危衲昱穆艏鄹裆险橇?200元。 /吨,使得目前的政策粮食成本更高,负面影响是,当需求低时,深加工企业参与拍卖的积极性受挫。

我们来看看实际拍卖情况:

7月25日,玉米临时储存量为398万吨,平均成交价为1678元/吨。周转率为17.1%。总体而言,拍卖价格仍然疲弱,交易率小幅反弹。到目前为止,今年进行了10次拍卖,实际成交量为1818万吨,总成交率为45%。

最近,市场传闻将于8月暂停拍卖。为什么会这样?这是因为交易率惨淡。不过,8月份的拍卖仍在继续,因此谣言尚未得到证实。如果拍卖暂停,将导致短期供应紧张,价格将逆转,但不会改变供应充足的现实。

目前,交易率的小幅上涨可能与夏季淀粉消费旺季有关。但是,这只是短期的。拍卖交易率较低,原因如下:一是总体需求低,尤其是猪瘟流行的影响;第二,拍卖成本过高,导致参与度降低,企业寻求低成本的进口来源。那么,高成本可以支撑市场价格吗?这可能是短期的,但最终的决定是供需关系。此外,拍卖将在9月底进行,之后市场供应将由交易商的库存和新玉米的数量决定。

我们估计到9月底,国家储备的玉米库存量会保持多少?如果总周转率计算为40%,那么四个月的拍卖量约为2560万吨。因此,截至去年底,国家储备玉米总量将达到7900万吨,今年年底的库存余额将降至5340万吨。与去年的1亿吨拍卖相比,今年的拍卖量确实“小而悲伤”。这种下降的原因是今年的实际需求可能远低于预期。

然而,从历史的角度来看,年末国储玉米“去库存”的战略任务超出预期。例如,截至2016年底,临时存储库存量为2.36亿吨,2017年底降至1.79亿吨,2018年底降至7900万吨。毫不奇怪,它降至最低点今年年底的水平为5340万吨。可以预见,当国家储备库存降至较低水平时,如果国家希望保持一定的控制能力,那么必然会在某个时间点补充仓库。

解读7月份美国农业部报告:中国玉米产量和需求差距仍在扩大

就产量而言,由于种植面积减少,中国玉米产量也出现小幅下滑。

根据美国农业部的数据,2017/2018年中国玉米产量减少454万吨至10,000吨; 2018/2019年减少174万吨至10,000吨;到2019/2020,预计将减少333万吨至10,000吨。通过这种方式,生产的停滞和衰退为“去库存”奠定了战略基础。

在消费方面,由于人民生活水平的提高,中国的玉米消费量呈现出每年刚性?龀さ那魇啤?

2017/2018年,中国玉米总消费量增加800万吨至10,000吨;在2018/2019,它增加了1200万吨至10,000吨;预计2019/2020年将增加400万吨至10,000吨。

从产出和消费数据可以看出,总产量停滞不前,消费增加,产量不足,使生产与需求之间的差距扩大。例如,2017/2018年,生产与需求之间的差距为393万吨,2018/2019年扩大至1767万吨,2019/2020年将扩大至2500万吨。因此,报废库存将逐年下降。

就农产品而言,库存与消费的比率是判断趋势的重要指标。一般而言,库存消费比率呈下降趋势,表明市场价格处于上行周期。

根据美国农业部的数据,可以计算出2017/2018年的库存消费率为84%,2018/2019年将略微下降至81%,2019/2020年将大幅下降至68%。届时,期末库存将减少到1.91亿吨。从这一点来看,从明年开始,玉米市场的价格焦点将上升到一个新的水平。

但是,我们对2018/2019需求数据有疑问。到目前为止,非洲猪瘟仍在蔓延,中国的猪饲料消费量正在下降,但对家禽饲料的需求却在增加。据估计,今年的玉米饲料减产量在1000万至1400万吨之间。拍卖交易率急剧下降也证实了对玉米的需求低迷。如果当局对此进行修改,那么玉米期货价格肯定会产生很大影响。

预计历史法将在冬季重新出现

进入9月份,玉米市场将迎来2019/2020,这意味着秋收季即将到来。

在产量方面,根据美国农业部的数据,2019年中国玉米总产量为2.54亿吨,减少333万吨。从9月底到10月初,大型玉米市场应该有售,而消费则处于淡季。因此,在收获季节,玉米市场将处于充足的供应调整状态。

比较每年2.79亿吨的消费量,生产和需求缺口(2500万吨)的扩大将导致期末库存的大量消费。这样,中国2019/2020的期末库存量将大幅下降至1.91亿吨。因此,我们预计2019/2020中国玉米市场将出现大幅上涨。

根据历史规律,在上升的一年中,它的上升通常发生在冬季,并将持续到次年的2月至次年3月。由于冬季是消费和采购的旺季,市场只会在持续消费的推动下创造良好的上升趋势。

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5月29日大连玉米指数形成季节性高位(2,035元/吨),呈缓慢下行趋势。

目前,市场上存在一些看涨因素。例如,传闻中的拍卖不会被暂停;目前,拍卖底价相对较高,夏季淀粉消费季节是否叠加将导致价格上涨;玉米生长期仍存在不确定性。

然而,看跌因素仍将在相当长的时间内主导市场。其中:根据计划,政策粮食拍卖将持续到9月底,目前的拍卖粮食来源将开始流入现货市场;现在,已有875,000吨的注册仓单,期货溢价和1909份合约的大额仓单。这是一个很大的考验; 9月之后,玉米进入收获期,一次性供应特征使得供需关系变得非常宽松。

因此,我们推测负面因素远未被消化,这种转变的时间估计在11月左右。

短期内有很多因素,中期供应仍将主导市场

天气和害虫对玉米产量的影响。据报道,今年将有40天的天空,这是对夏季作物生长的严重挑战。此外,一些研究机构表示,在今年下半年,华北地区感染草地夜蛾的玉米田将有133万公顷(占4153万公顷的3.2%)。但是,可以浇灌高温,害虫可以洒杀虫剂。因此,短期可能引起市场担忧,但在8月底和9月初,玉米产量基本完成,预计将保持去年同期的产量水平。

夏季的旺季引发了淀粉价格的逐步上涨。目前,淀粉生产全面亏损,开工率处于65.5%的低水平。由于阅兵的环保,开工率将保持在较低水平。与此同时,8月份的高温季节即将到来,再加上中秋节国庆节的放养,夏季消费的概率将会增加。然而,较高的行业库存将限制价格的反弹。

在饲料需求方面,由于非洲猪瘟在中国南方的蔓延,今年饲料需求没有改善。根据布雷克数据,6月份猪肉库存下降5.1%,同比下降25.7%。因此,在库存和需求不能立即升级,只有淀粉季节,玉米上涨难以为继。然而,从更长远的角度来看,由于生猪价格上涨,预计生猪和饲料需求将在年底复苏,推动玉米市场上行。

临时存储库存的演变及其对市场的影响

今年的临时商店拍卖于5月底开始,每年投资400万吨,直到9月底。通过这种方式,市场在两个方面发生了变化:第一,它扭转了市场之前的“绿色和黄色”局面,并且价格出现逆转。由于政策粮食的干预,供给逐渐变得松散。其次,今年拍卖价格上涨了200元。 /吨,使得目前的政策粮食成本更高,负面影响是,当需求低时,深加工企业参与拍卖的积极性受挫。

我们来看看实际拍卖情况:

7月25日,玉米临时储存量为398万吨,平均成交价为1678元/吨。周转率为17.1%。总体而言,拍卖价格仍然疲弱,交易率小幅反弹。到目前为止,今年进行了10次拍卖,实际成交量为1818万吨,总成交率为45%。

最近,市场传闻将于8月暂停拍卖。为什么会这样?这是因为交易率惨淡。不过,8月份的拍卖仍在继续,因此谣言尚未得到证实。如果拍卖暂停,将导致短期供应紧张,价格将逆转,但不会改变供应充足的现实。

目前,交易率的小幅上涨可能与夏季淀粉消费旺季有关。但是,这只是短期的。拍卖交易率较低,原因如下:一是总体需求低,尤其是猪瘟流行的影响;第二,拍卖成本过高,导致参与度降低,企业寻求低成本的进口来源。那么,高成本可以支撑市场价格吗?这可能是短期的,但最终的决定是供需关系。此外,拍卖将在9月底进行,之后市场供应将由交易商的库存和新玉米的数量决定。

我们估计到9月底,国家储备的玉米库存量会保持多少?如果总周转率计算为40%,那么四个月的拍卖量约为2560万吨。因此,截至去年底,国家储备玉米总量将达到7900万吨,今年年底的库存余额将降至5340万吨。与去年的1亿吨拍卖相比,今年的拍卖量确实“小而悲伤”。这种下降的原因是今年的实际需求可能远低于预期。

然而,从历史的角度来看,年末国储玉米“去库存”的战略任务超出预期。例如,截至2016年底,临时存储库存量为2.36亿吨,2017年底降至1.79亿吨,2018年底降至7900万吨。毫不奇怪,它降至最低点今年年底的水平为5340万吨。可以预见,当国家储备库存降至较低水平时,如果国家希望保持一定的控制能力,那么必然会在某个时间点补充仓库。

解读7月份美国农业部报告:中国玉米产量和需求差距仍在扩大

就产量而言,由于种植面积减少,中国玉米产量也出现小幅下滑。

根据美国农业部的数据,2017/2018年,中国玉米产量减少454万吨至10,000吨;在2018/2019,它减少了174万吨至10,000吨;预计2019/2020年将减少333万吨至10,000吨。通过这种方式,生产的停滞和下降为“去库存”奠定了战略基础。

在消费方面,由于人民生活水平的提高,中国的玉米消费量呈现出每年刚性增长的趋势。

2017/2018年,中国玉米总消费量增加800万吨至10,000吨;在2018/2019,它增加了1200万吨至10,000吨;预计2019/2020年将增加400万吨至10,000吨。

根据综合产量和消费数据,可以看出总产量停滞不前,消费量增加,产量不足,生产与需求之间的差距在扩大。例如,2017/2018年,生产和需求之间的差距为393万吨,2018/2019年扩大至1767万吨,2019/2020年扩大至2500万吨。结果,期末股票将逐年下跌。

就农产品而言,库存消费比率是研究和判断趋势的重要指标。一般而言,库存消费比率呈下降趋势,表明市场价格处于上升周期。

根据美国农业部的数据,可以计算出2017/2018年的库存消费率为84%,2018/2019年略低至81%,并将在2019/2020年回落至68%。到那时,期末库存将下降到1.91亿吨的水平。可以看出,从明年开始,玉米市场的价格将上涨到一个新的水平。

但是,我们对2018/2019需求数据有疑问。到目前为止,非洲猪瘟仍在蔓延,中国的猪饲料消费量正在下降,但对家禽饲料的需求却在增加。据估计,今年的玉米饲料减产量在1000万至1400万吨之间。拍卖交易率急剧下降也证实了对玉米的需求低迷。如果当局对此进行修改,那么玉米期货价格肯定会产生很大影响。

预计历史法将在冬季重新出现

进入9月份,玉米市场将迎来2019/2020,这意味着秋收季即将到来。

在产量方面,根据美国农业部的数据,2019年中国玉米总产量为2.54亿吨,减少333万吨。从9月底到10月初,大型玉米市场应该有售,而消费则处于淡季。因此,在收获季节,玉米市场将处于充足的供应调整状态。

比较每年2.79亿吨的消费量,生产和需求缺口(2500万吨)的扩大将导致期末库存的大量消费。这样,中国2019/2020的期末库存量将大幅下降至1.91亿吨。因此,我们预计2019/2020中国玉米市场将出现大幅上涨。

根据历史规律,在上升的一年中,它的上升通常发生在冬季,并将持续到次年的2月至次年3月。由于冬季是消费和采购的旺季,市场只会在持续消费的推动下创造良好的上升趋势。

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